天天热文：长江镍周评：美元“高光不在”关税政策激燃镍市 本周镍价冲高回落

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一、本周国内现货镍价走势

▲CCMN现货镍本周走势图

影响本周镍价走势的主要因素回顾：本周沪镍冲高后小幅回落，后高位震荡，昨天到今日是美国感恩节假期，节日氛围令外围市场冷清，国内市场成交清淡；周初，在美联储纪要公布前夕美元上涨施压金属，伴随着全球镍供应过剩预期，叠加国内疫情加重削弱需求，供强需弱难以支持高镍价，镍价表现一般，本周三公布的11月会议纪要显示，大多数美联储官员认为，在连续四次加息75个基点后，他们应该放缓加息步伐。美元下跌支持金属行情，镍价企稳反弹，印尼拟暂停REKF冶炼新项目，此消息利好镍价；周三市场寄望美联储放缓加息预期，宏观面预期乐观，提振产业积极性补库；其次产业利润修复，钢厂加快复产步伐，不锈钢增产带动原料端镍铁补库需求，由于镍铁阶段性资源紧张，价格高位运行，而后随着不锈钢旺季被证伪，弱需求预期下，不锈钢价格继续上冲乏力。不锈钢期货整理，主力换月，11 月国内不锈钢粗钢及印尼不锈钢减产，不锈钢产业链自下而上负反馈于原料端，镍铁及镍矿价格承压。进入四季度，在海外衰退预期渐起、国内步入消费淡季背景下，镍市需求支撑有限，且高镍价导致下游难以接受，商家出货不畅，未来镍市或将走向过剩。本周镍价冲高回落。

二、伦敦期货镍走势

▲ CCMN本周伦镍走势图

聚焦伦镍市场：伦镍在经历上周“过山车”行情后，周二伦镍价格骤然“扭头向下”，随着23日美联储纪要公布暗示加息放缓，受美元走软支撑，伦镍不断向上攀升，美元周五接近三个月低点，并且周线可能跌幅，因美国联邦储备理事会最快在12月放慢收紧货币政策步伐前景主导了投资者的思维，令市场人气剧增；11月21日，国内在2022金融街论坛年会上，三大金融部门针对房地产再次表态，随着楼市利好政策的持续落地，供需两端政策优化叠加防疫政策改善，或将带动市场信心进一步恢复；宏观面利好伦镍走势，本周伦镍探底回升。

三、伦镍周库存情况

▲ CCMN伦镍本周库存走势图

11月24日LME镍库存总存量51402较前一日库存量增加624吨，本周伦镍库存延续累积，格林美携手韩国投建年产3万金吨镍工厂加码印尼镍资源扩充，世界金属统计局(WBMS )近日公布的最新数据报告显示，2022年1-9月，全球精炼镍产量总计为213.83万吨，需求为212.78万吨；印尼多条RKEF产线投产；印尼镍铁稳步放量，整体镍铁过剩格局较为明确，随海外供应过剩预期继续走强，而市场需求受高镍价抑制，镍市流动性较弱，供强需弱下镍库存延续累积。四、镍价下周后市展望宏观面，美联储纪要暗示放缓加息步伐，美元指数持续偏弱，国内利好政策频出，随着新能源行业高景气度发展，动力电池需求成为镍反弹主要支撑点，但印尼新增项目的投产，镍市供给端将从二级镍结构性过剩转为全面过剩，10月镍铁进口8万吨镍，环比下降14.26%。镍铁热度也有所回落，印尼的镍产业链消息频繁，且政策之间可能互相影响，印尼增收镍铁关税的政策悬而未定，如果印尼若重启镍矿出口，则镍铁产品出口政策也可能受到影响。需求端，纯镍需求以刚性合金、电镀为主，弹性较差，对镍价支撑有所下滑。步入四季度后期，产业补库预期转弱，高镍价下游接受度偏低，不锈钢终端消费持续疲弱，虽然受到减产消息扰动刺激，但价格上行空间有限，全球经济前景仍存不确定性、海外产业新能源转型节奏有变，镍价在经历两轮异动累积较大涨幅后,中长期镍价或有回落风险，预计短期镍价延续高位震荡。本观点仅供参考，不做操盘指引（长江有色金属网 服务热0592-5668838）

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