美国通胀超预期回落，锌价震荡偏强

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周二沪锌主力2301合约午后跳水回落，夜间收复日内跌幅，收至24880元/吨，跌幅0.02%。伦锌盘中拉涨，随后回吐部分涨幅，收至3309美元/吨，涨幅1.21%。

现货市场:上海0#锌主流成交于25330~25450元/吨，对01合约升水380~420元/吨。锌价上涨后，下游企业买货意愿极度走弱，持货商相继下调升水出货。美国11月CPI同比增7.1%，创年内最小涨幅，再度超预期放缓，核心CPI创一年多来最低环比增速。欧元区12月ZEW经济景气指数-23.6，为今年2月以来新高，前值-38.7。

基本面看，各国意见不一，欧盟未能就天然气限价方案达成共识，但前期欧洲天气转冷，11月中旬以来能源价格止跌回升，对锌成本端存支撑。而近期LME注销仓单大增，多头持仓较集中，现货升水回升下，挤仓风险增加，对伦锌构成强拉动。国内看，原料充沛及利润高企下，为12月及明年1月炼厂提产创造较好的条件，供应增加预期延续。需求端看，下游消费淡季下对高加锌接受度价差，同时受环保及疫情影响用工，初端消费企业开工均回落，且部分企业计划12月中下旬提前放假，消费偏态较明显。但目前供量尚未体现在库存上，低库低仓单支撑依旧较强。整体来看，美国CPI增长超预期放缓，坐实美联储放慢加息的预期，美元指数盘中跌穿104，创半年新低，金属多上涨，然收盘回吐部分涨幅。

目前看，美联储放缓加息利好兑现，市场转向关注美联储利率会议上关于终点利率的表态。产业端看，内外低库存下均存挤仓风险，但国内走势相对偏弱，源于高价锌抑制需求，现货升水回落，限制锌价上涨动力。短期期价或维持震荡，继续关注25000整数附近表现。

操作建议：单边观望，跨期尝试正套

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