世界热议:2023年铜价突破去年新高可能性分析 20230130

虽然美联储货币政策紧缩力度边际放缓、欧盟通胀未见顶、俄乌冲突仍有激化可能、海外库存偏低容易引发铜市逼仓风险及中国经济逐步复苏均有可能令铜价突破2022年的高点，但欧美紧缩货币政策打压铜市金融属性、欧美经济滞涨下用铜需求难大幅增长、中国“城投债”或引起的地方财政紧张进而或令国内用铜需求低于预期均限制铜市实体需求。因此，我们认为铜价突破2022年的高点概率较低，即使铜价突破2022年的高点也难持续维持高位运行态势。随着2022年海外矿山投产的增加，铜价中线仍存在着走弱可能。

2023年1月，铜价快速突破70000元/吨并涨至71500元/吨，随后快速回落。目前铜价面临着各种多空因素的博弈，主要体现在：中美经济修复预期提振实体经济用铜需求VS欧盟经济衰退预期抑制铜实体需求；短期海外去库存风险VS国内步入铜购销旺季；美国货币政策紧缩力度边际放缓及欧美货币政策紧缩基调未变；美国通胀见顶VS欧盟通胀未见顶、中国通胀升温预期；特斯拉在中美市场降价促销VS中欧新能源汽车补贴政策退坡；全球双碳背景下电力新能源装机量预期向好及硅价上涨、国内城投债问题或引致地方财政资金紧张或令光伏风电装机不及预期。在多空因素持续博弈下，沪铜价格能否突破去年新高呢？我们认为概率较小，理由如下：