环球热文：日间铜价回落 但下游采购依旧有限

策略摘要

总体而言，需求虽然在国内地产相关的扶持政策出台的影响下存在未来回升的预期，家电板块表现同样尚可，但目前由于春节临近，淡季影响依旧明显，故此预计铜价仍将维持震荡格局。

核心观点

(相关资料图)

■ 市场分析

现货情况：

现货方面，据SMM讯，昨日期铜破位下行，未见大量消费动作涌现，日内现货升水企稳40元/吨附近。早市，持货商报主流平水铜升水50元/吨附近，好铜如金川大板等报于升水80~100元/吨，湿法铜报于贴水30元/吨左右；买盘难觅。进入上午十时前后，主流平水铜升水企稳于40~50元/吨，好铜报价略高10~20元/吨，湿法铜围绕贴水50元/吨部分成交。需关注，日内常州地区部分平水铜货源如中金中原等报于贴水，且几近百元/吨水平，拖累部分上海地区主流铜价格；接近上午11时，持货商欲吸引买盘无奈调价至30元/吨附近，然依旧难见成交。

观点：

宏观方面，昨日晚间美国方面公布的ADP就业数据录得增加23.5万人，大超预期的增加15万人以及前值的12.7万人。数据公布后，美元指数一度涨超0.5%。持续向好的就业市场数据提振了加息将持续更长时间的预期。此后市场对于各类经济数据以及美联储官员的讲话都讲较为敏感。

矿端供应方面，据Mysteel讯，供应端干扰率提高，智利Ventanas港口发生大火，Ventanas港口是铜精矿的主要出口港，占智利铜精矿总出口的近17%，智利主流矿山Andina、Los Bronces、El Teniente等从Ventanas港口发运铜精矿；秘鲁LasBambas发运仍然不畅；巴拿马First Quantum的运营风险仍存。现货市场的询报盘活跃度低，卖方继续下调可成交TC，目前买方以观望为主。上周TC价格走低0.39美元/吨至86.07美元/吨。此外，CSPT将2023年Q1指导价定为93美元/吨，与2022年Q4持平。

冶炼方面，上周据Mysteel讯，国内电解铜产量19.70万吨，环比上升0.11万吨；目前华南地区检修企业基本结束，产量逐步回升，不过市场周内市场升水下调幅度较大，加上临近节日，导致下游采购情绪不高，并且铜价绝对值偏高不利于点价，导致冶炼企业成品库存出现回升，且回升趋势较为明显。

消费方面，上周铜精矿现货市场偏冷清，大部分炼厂备货充足，现货需求较弱，整体询报盘态势有所下降，观望情绪较浓，采购心理偏谨慎。此外，上周国家统计局公布国内家电相关数据，2022年11月中国空调产量1513.2万台，同比下降10.7%；1-11月累计产量20449.4万台，同比增长2%。11月全国冰箱产量758.6万台，同比下降7%；1-11月累计产量7917.5万台，同比下降3.7%。11月全国洗衣机产量953.1万台，同比增长12.9%；1-11月累计产量8271.1万台，同比增长4.5%。11月全国彩电产量1783.1万台，同比增长1.2%；1-11月累计产量17851.3万台，同比增长7.8%。在地产表现低迷的情况下，家电板块的表现总体尚可接受。

库存方面，昨日LME库存走低0.08万吨至8.78万吨。SHFE库存下降0.18万吨至2.74万吨。

国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.86，较前一交易日下降1.00%。

总体而言，需求虽然在国内地产相关的扶持政策出台的影响下存在未来回升的预期，家电板块表现同样尚可，但目前由于春节临近，淡季影响依旧明显，故此预计铜价仍将维持震荡格局。

■ 策略

铜：中性

套利：暂缓

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高

隐形库存大幅显现

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